首单房地产项目并购主题债券即将发行

来源：中国证券报 作者：张军

　继招商蛇口日前宣布发行并购中期票据后，浦发银行近日公告称，将发行50亿元房地产项目并购主题债券，募资用于房地产项目并购贷款投放。业内人士表示，这是房企和金融机构对鼓励并购出险房企优质项目政策的积极响应，有助于出险房企的风险化解。

　　并购债发行落地

　　日前，招商蛇口披露2021年度第二期中期票据(并购)募集说明书，拟发行金额30亿元，其中不超过15亿元用于包括但不限于置换发行人前期股权投入资金及后续资产投资与收购等。这意味着房企首笔并购中票落地。中国证券报记者注意到，自2021年12月以来，监管部门多次鼓励优质房企并购出险房企的优质项目。

　　金融机构也抛出首单并购主题债券。1月17日，浦发银行发布2022年排名前列期金融债券融资公告，拟发行300亿元金融债券。根据公告，品种一发行规模为250亿元，品种二发行规模为50亿元。其中，品种二募集资金在扣除发行费用后将用于房地产项目并购贷款投放。

　　浦发银行表示，将按照依法合规、风险可控、商业可持续原则，稳妥有序推进募集资金投放，重点支持优质房地产企业兼并收购出险和困难的大型房地产企业优质项目。加强风险控制和贷后管理，做好资金用途监控，助力房地产行业良性循环和健康发展。

　　“浦发银行首笔房地产项目并购主题债券是对政策的积极响应，为金融机构参与房企出险资产处置提供了思路。若金融机构并购债不计入银行‘两道红线’，将有利于并购融资的发放，加速出险房企的风险化解。”中指研究院企业事业部研究副总监陈星告诉中国证券报记者。

　　华泰证券研报表示，房企并购融资有望突破“三道红线”和“借新还旧”限制，但同时需要银行有额度、房企有意愿、监管有支持。

　　诸葛找房数据研究中心分析师梁楠认为，由于并购双方企业背景、经营战略、团队管理及企业文化等存在差异，因而并购方将面临经营战略和财务风险。并购项目的估值往往决定并购计划的成功与否。

　　融资渠道通畅

　　政策不断释放利好，房企融资环境持续宽松。

　　1月13日，融创中国公告称，拟按每股10港元价格配售4.52亿股股份，认购事项所得款项总额为45.2亿港元，折合约5.8亿美元。融创中国表示，配售股份及认购股份分别占公司现有已发行股本的9.05%，及经认购事项扩大后公司已发行股本的8.30%。公司拟将认购事项所得款项净额的约50%用于一般运营资金，约50%用于偿还贷款。

　　1月14日，滨江集团公告称，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超过(含)35亿元的中期票据和总额不超过(含)35亿元的短期融资券。

　　中指研究院数据显示，2021年12月，房企非银融资规模为949.9亿元，环比增长35.9%。2022年1月1日-15日，房地产行业信用债融资为182亿元。

　　中信建投数据显示，1月8日-14日，共有18家房地产公司发行债券，合计77.3亿元，较前一周增长134.24%。其中，境内债为77.3亿元；平均发行利率为3.31%，较前一周减少376个基点。

　　机构表示，2022年以来，在“稳增长”背景下，房地产行业整体调控政策将较2021年呈现进一步缓和并趋于转暖态势。在房地产行业贷款额度重置、并购贷着重发力、部分城市房贷利率下行等多重因素利好下，行业资金环境将进一步改善。